中國黃金網(wǎng)

　　雖然在日常生活中，真金白銀經(jīng)常被一道提及。但在現(xiàn)實生產(chǎn)中，自從在電解鋁的副產(chǎn)品中可以產(chǎn)出白銀后，銀在貴金屬中的地位就有點邊緣化了。這點從金銀價比就能看出，這一比率從之前的一比十幾，一路下行到當(dāng)前的一比幾十的水平。

　　不過工業(yè)屬性越來越明顯的白銀，終歸還沒丟掉投資屬性這個看家本領(lǐng)。2024年黃金表現(xiàn)亮眼，白銀也同樣不差，只是光芒被“老大哥”掩蓋了。2024年，美元計價的國際白銀價格上漲了大約20%。這一漲幅雖不如黃金和美國股市強勁，但其表現(xiàn)仍優(yōu)于新興市場股票、美國債券、大宗商品一攬子指數(shù)等絕大多數(shù)投資產(chǎn)品。

　　阻力位不高、支撐位不低的白銀之所以被忽視，很大程度上是被屢屢與價格40次刷新歷史高位的黃金作比較。即使在漲了兩成后，國際白銀價格仍低于歷史最高水平，因此給人一種表現(xiàn)只是差強人意的印象。實際上，白銀不但表現(xiàn)不錯，而且也有后勁。畢竟從歷史上看，白銀價格在黃金牛市的早期階段落后于黃金，但在反彈的后期階段表現(xiàn)優(yōu)于黃金價格。

　　金銀比率也表明白銀價格偏低。1月中旬的金銀比超過88，這意味著一盎司黃金的價格可以購買88盎司多的白銀。從較長的時間段來看，金銀價比在65附近穩(wěn)定的時間較長，這也被大部分投資者視為一個“合理區(qū)間”。在2020年，金銀價比一度達到120的歷史高位?，F(xiàn)在和當(dāng)時相比，這一比率有所回調(diào)，但仍比長期均值高出不少。當(dāng)金銀比率大大高于歷史平均水平時，往往會報復(fù)性地回歸均值。從這一點上看，國際銀價仍有上漲的空間。

　　此外，支持國際金價的主要理由對國際銀價也同樣適用。比如，強勁的投資需求能有效抵消消費端需求的下降，由于沖突加劇、世界各地繁忙的“選舉年”，地緣政治風(fēng)險增加，以及其他資產(chǎn)市場收益率普遍下降和美元走弱提高了機會成本……這都構(gòu)成了繼續(xù)關(guān)注白銀的理由。在美債收益率回落及非收益資產(chǎn)吸引力提升的驅(qū)動下，全球白銀ETF的持倉量也在逐漸增加。

　　當(dāng)然，白銀也有和黃金不同的特性。在工業(yè)應(yīng)用占據(jù)半壁江山的情況下，白銀被廣泛應(yīng)用于光伏和電動車等新興產(chǎn)業(yè)。而白銀在這些領(lǐng)域的使用，在本世紀初時還少到幾乎可以不計。光伏電池中使用白銀作為關(guān)鍵材料，隨著太陽能產(chǎn)業(yè)的擴張，白銀的需求也在不斷增加。隨著全球綠色能源轉(zhuǎn)型的加速，白銀的長期需求將得到支撐。

　　至少從開年后的幾周看，國際銀價的表現(xiàn)要比國際金價好不少。鑒于資本市場表現(xiàn)是一場長跑，國際銀價能做的是將領(lǐng)先優(yōu)勢盡可能長久地保持下去。

　?。ㄒ陨蟽?nèi)容不構(gòu)成投資建議或操作指南，為作者本人觀點，不代表本平臺立場）