東北證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng),首次覆蓋鍋圈(02517),給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)2024-2026年EPS為0.08、0.10、0.12元。隨著公司擴(kuò)大及深化線下門(mén)店銷(xiāo)售渠道,創(chuàng)新多樣化的新銷(xiāo)售渠道,以及加強(qiáng)研發(fā)及上游供應(yīng)鏈能力,鞏固產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),完善供應(yīng)鏈數(shù)字化,推動(dòng)會(huì)員體系建設(shè),提升運(yùn)營(yíng)效率及收入,持續(xù)加大品牌建設(shè)及營(yíng)銷(xiāo)投入,提升消費(fèi)者觸達(dá)及粘性,預(yù)計(jì)門(mén)店及營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)。
東北證券主要觀點(diǎn)如下:
一站式社區(qū)央廚,正式躋身萬(wàn)店俱樂(lè)部。
鍋圈立于2015年,為消費(fèi)者提供即食、即熱、即煮和即配食材。門(mén)店網(wǎng)絡(luò)高速擴(kuò)張,2023年達(dá)10307家,涵蓋29個(gè)省、自治區(qū)及直轄市。2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收60.94億元,凈利潤(rùn)2.40億元,是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先且快速增長(zhǎng)的在家吃飯餐食產(chǎn)品品牌。
在家吃飯逐漸成為中國(guó)餐飲市場(chǎng)趨勢(shì)。
在家吃飯市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模經(jīng)歷強(qiáng)勁增長(zhǎng),由2018年的32,482億元增長(zhǎng)至2022年的56,156億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率為14.7%。在疫情期間,人們開(kāi)始更多在家用餐,使2020-2022年在家吃飯市場(chǎng)激增疫后消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣延續(xù)。按零售額計(jì),在家吃飯餐食產(chǎn)品預(yù)計(jì)將成為在家吃飯市場(chǎng)中增長(zhǎng)最快的分部。
以日本速食為鑒,行業(yè)增量空間大。
2023年中國(guó)預(yù)制菜市場(chǎng)規(guī)模為3616億元,并以每年20%-35%的增速保持高速增長(zhǎng),未來(lái)隨著消費(fèi)升級(jí)以及冷鏈物流發(fā)展,預(yù)制菜市場(chǎng)將向BC端同時(shí)加速發(fā)展,預(yù)計(jì)2026年有望達(dá)到7490億元?;仡櫲毡舅賰鍪称钒l(fā)展,BC兩端呈現(xiàn)分離驅(qū)動(dòng)態(tài)勢(shì)。對(duì)比日本,宏觀層面我國(guó)與日本1970s-1980s有相似,消費(fèi)層面中日速凍食品市場(chǎng)規(guī)模增速相近,人均冷凍食品消費(fèi)具有至少1倍上升空間。中國(guó)領(lǐng)先且發(fā)展迅速的在家吃飯餐食產(chǎn)品品牌,滿(mǎn)足了人們的在家吃飯需求。
品牌上,作為領(lǐng)先一站式在家吃飯餐食產(chǎn)品品牌,在中國(guó)大陸零售商中市占率約3%排名第一。產(chǎn)品上,好吃方便不貴且種類(lèi)豐富的在家吃飯餐食產(chǎn)品,提升在家吃飯的廚房備餐效率。渠道上,坐擁萬(wàn)家零售門(mén)店網(wǎng)絡(luò),建立緊密線上及線下聯(lián)系,打造為生活帶來(lái)便利的社區(qū)門(mén)店由神戶(hù)物產(chǎn)商業(yè)模式看鍋圈未來(lái)發(fā)展。神戶(hù)物產(chǎn)首創(chuàng)差異化選品硬折扣模式,以冷凍食品啟動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng),佐以高毛利進(jìn)口食品增添購(gòu)物新鮮感實(shí)現(xiàn)低價(jià)且獨(dú)特供給。同時(shí)借供應(yīng)鏈協(xié)同,于日本制造業(yè)衰退期收購(gòu)食品工廠,憑自持產(chǎn)能推差異化產(chǎn)品,有效規(guī)避原料上漲壓力,達(dá)成每日低價(jià)經(jīng)營(yíng)。鍋圈有著相似的模式及供應(yīng)鏈整合戰(zhàn)略,類(lèi)似神戶(hù)物產(chǎn)發(fā)展前期,未來(lái)增長(zhǎng)空間廣闊。
風(fēng)險(xiǎn)提示:上下游產(chǎn)品控/加盟商經(jīng)營(yíng)/倉(cāng)儲(chǔ)物流/擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
華西證券:中國(guó)科培股息率具備吸引力 維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
天風(fēng)證券:維持中煙香港“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 有望成為行業(yè)發(fā)展與變革直接受益者
中郵證券:首予比亞迪電子“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 上半年消費(fèi)電子業(yè)務(wù)收入同比高增
高盛:維持康哲藥業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至12.82港元
國(guó)證國(guó)際:維持波司登“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)5.6港元
高盛:維持香港交易所“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)395港元
金山云早盤(pán)漲近12% 瑞銀將評(píng)級(jí)從“中性”上調(diào)至“買(mǎi)入”
高盛:香港商業(yè)房地產(chǎn)平均資本化率上升至5.7% 維持長(zhǎng)實(shí)、新鴻基地產(chǎn)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
還沒(méi)有評(píng)論,來(lái)說(shuō)兩句吧...