行情變化太快，跑贏指數(shù)都很難？近兩年，由于大部分主動權(quán)益基金表現(xiàn)一般，而以寬度制勝的“寬基指數(shù)”進入投資者的配置視野。

　　而近期投資市場上呈現(xiàn)中小盤成長風格占優(yōu)的行情，在經(jīng)濟復蘇預期逐漸明朗的格局下，以中證500指數(shù)為代表的寬基指數(shù)長期投資價值開始凸顯。

　　中信保誠中證500指數(shù)（LOF）（A類165511，C類013119），便是一只有不錯得歷史表現(xiàn)的指數(shù)產(chǎn)品。

　　中信保誠中證500指數(shù)（LOF）A收益率

　　中信保誠中證500指數(shù)（LOF）A于2021年1月1日由信誠中證500指數(shù)分級證券投資基金終止分級運作變更而來。

　　基金業(yè)績來源：基金定期報告，其余數(shù)據(jù)來源：Wind?；饍糁稻哂胁▌有裕鸬倪^往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

　　重視長期有效邏輯，打造多元化策略

　　要打造值得信賴的基金產(chǎn)品，基金經(jīng)理必須明晰所管產(chǎn)品的風格和策略，從產(chǎn)品的風險收益目標出發(fā)構(gòu)建投資組合，讓投資者對基金產(chǎn)品形成相對穩(wěn)定的預期。但不同于主動選股型基金，指數(shù)類產(chǎn)品通常以量化策略為主要手段，基于統(tǒng)計建模與數(shù)據(jù)挖掘進行批量選股，且不同產(chǎn)品在策略上也有不小的差異，這使得在投資者眼中，量化更像是個“黑箱”。因此，簡單采用歷史績效進行評價，方法論上并不合理，更需要清楚展示基金經(jīng)理的投資策略。

　　看似被動的量化投資，其實最終的差異是每一個基金經(jīng)理對投資上的定性不同，這又回歸到了底層信仰的差異。每一個量化組合，最終反映的也是基金經(jīng)理內(nèi)在信仰。觀察中信保誠基金量化團隊，其人數(shù)在行業(yè)內(nèi)并不算多，但團隊堅持邏輯出發(fā)的因子選擇。團隊對每個因子的特點都有深入了解，并且避免參與短期過于擁擠或短期有效但不具備長期邏輯的因子。

　　具體來看，中信保誠中證500指數(shù)（LOF）的兩位基金經(jīng)理韓依凌、黃稚采用指數(shù)抽樣復制策略，以多因子量化選股模型為核心，并注重金融邏輯和風險控制，同時可以積極應(yīng)用新股策略及衍生品策略等策略，以爭取有效累積安全墊。

　　即使是工具型產(chǎn)品，多元化投資也依然是關(guān)鍵。比如，從基本面分析出發(fā)，可以借鑒價值投資的理念來篩選投資標的，這涉及到尋找那些商業(yè)模式優(yōu)越、資本回報率高的公司。再比如，行為金融學為投資提供了一個獨特的視角，通過引入如換手率、投資者注意力等因子，可以捕捉到市場非理性行為帶來的投資機會。最后，另類數(shù)據(jù)的運用，如社交媒體情緒分析、專利數(shù)據(jù)等，也為投資者提供了傳統(tǒng)金融數(shù)據(jù)之外的新視角。整體來看，多樣化不僅能夠分散風險，提高整個系統(tǒng)的穩(wěn)定性，幫助他們在不同市場環(huán)境下實現(xiàn)投資目標。

　　秉持嚴謹態(tài)度 重視風險管理和流程管理

　　量化投資還需要嚴謹?shù)膽B(tài)度。中信保誠基金量化團隊堅持在自己擅長但不一定熱門的領(lǐng)域深耕，盡可能避免“高擁擠”領(lǐng)域的激烈競爭。同時，通過嚴控風格、行業(yè)偏離，確保投資組合的穩(wěn)定性和安全性。落實到因子設(shè)置和模型調(diào)整層面，兩位基金經(jīng)理對因子的配置相對比較均衡，一般不會在單一因子上做過多暴露，構(gòu)建模型也不會只看最近的一、兩年的數(shù)據(jù)，會看比較長的時間。量化策略擁擠也是一個需要時刻警惕的問題，再好的策略一旦做的人多，變得擁擠，收益就會攤薄，甚至導致策略階段性大幅波動。

　　在投資流程方面，兩位基金經(jīng)理把多因子模型分為三個模塊：確定選股范圍、建立收益模型與進行組合優(yōu)化。首先，基金經(jīng)理會將選股范圍聚焦中證500指數(shù)成分股內(nèi)，并排除ST、停牌、漲停股票，同時考慮流動性、估值、行為金融等，初步進行“空頭”股票排除。而在建立收益模型過程中，充分考慮宏觀基本面、投資者偏好及市場結(jié)構(gòu)、投資者情緒等因素后，將基本面因子與技術(shù)面因子庫進行加權(quán)合成。最后，基金經(jīng)理會注意控制風險暴露，如行業(yè)、市值等，并關(guān)注權(quán)重控制，如個股權(quán)重、偏離權(quán)重等以優(yōu)化組合。

　　根據(jù)貝塔的特性選擇合適的策略與因子

　　針對管理的不同指數(shù)，基金經(jīng)理會根據(jù)指數(shù)貝塔的特點來差異化的進行投資管理。具體來看，在通過多因子量化模型的前提下，他們會分析投資標的的特性，比如它是價值型還是成長型，是大盤股還是小盤股，以及它的行業(yè)特征分布。這些特性有助于基金經(jīng)理根據(jù)貝塔的特點來制定策略，找到具有解釋力的收益因子。

　　在實際操作中，基金經(jīng)理會對這些因子進行加權(quán)，形成最終的投資組合。整個過程都是基于指數(shù)本身的特點和投資邏輯，并通過歷史數(shù)據(jù)進行驗證，以確定策略的有效性。控制跟蹤誤差則主要是通過優(yōu)化投資組合來實現(xiàn)的，比如控制風格、行業(yè)及個股上的偏離。

　　“多因子”特質(zhì)的基金經(jīng)理

　　而兩位基金經(jīng)理韓依凌、黃稚的背景，也同樣體現(xiàn)出了“多因子”的特質(zhì)。比如韓依凌，擁有10年證券從業(yè)經(jīng)驗，6年基金管理經(jīng)驗，作為上海財經(jīng)大學金融學博士，澳大利亞國立大學信息技術(shù)學碩士、計算機學碩士，同濟大學電氣工程及自動化學士，這樣的復合背景讓他更加擅長從行為金融學角度進行數(shù)據(jù)處理和機器學習。

　　而黃稚，擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗，6年基金管理經(jīng)驗，作為北京大學數(shù)學與應(yīng)用數(shù)學學士、應(yīng)用數(shù)學碩士，這樣的數(shù)學背景讓她更擅于從市場數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)規(guī)律和投資機會，并通過構(gòu)建模型策略、指導投資決策。量化本身就是一種交叉學科，“多因子”的基金經(jīng)理背景，也有利于模型的創(chuàng)新和思路的開拓。

　　中信保誠中證500指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2011/2/11信誠中證 500 指數(shù)分級證券投資基金終止分級運作變更而來，業(yè)績比較基準為95%×中證 500 指數(shù)收益率+5%×金融同業(yè)存款利率。2021/8/26起新增 C 類份額。A類歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019：30.50%/25.11%；2020：33.77%/19.94%、2021：25.88%/14.83%、2022：-18.10%/-19.30%；2023：-4.13%/6.83% ； C類歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2022：-18.48%/-19.30%、2023：-4.52%/ -7.01%；歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（2011-02-11到2015-03-27）、楊旭（2015-01-15到2018-09-28）、 HAN YILING（2023-07-05至今）黃稚（2018-07-25至今），基金管理人對本基金的風險等級評級為R3。

　　黃稚目前管理的指數(shù)基金還有中信保誠滬深300指數(shù)（LOF）、中信保誠中證基建工程指數(shù)（LOF）、中信保誠中證800醫(yī)藥指數(shù)（LOF）、中信保誠中證TMT指數(shù)（LOF）、中信保誠中證智能家居指數(shù)（LOF）、中信保誠中證800有色指數(shù)（LOF）、中信保誠中證信息安全指數(shù)（LOF）。

　　中信保誠滬深300指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2012/2/1的信誠滬深300指數(shù)分級證券投資基金終止分級運作并變更而來，業(yè)績比較基準為95%×滬深300指數(shù)收益率+5%×金融同業(yè)存款利率。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：34.73%/34.16%、34.89%/25.87%、4.69%/-4.85%、-18.65%/-20.58%、-9.39%/-10.79%。2021/8/26起增設(shè)C類份額，其歷史業(yè)績/基準業(yè)績： 2022-2023：-18.98%/-20.58%、-9.75%/-10.79%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（20120201-20150327）、楊旭（20150115-20180521）、提云濤（20160302-20170914）、HAN YILING（20180410-至今）、黃稚（20230705-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L險等級為R3。

　　中信保誠中證基建工程指數(shù)（LOF）于2016/7/27由信誠中證基建工程指數(shù)分級基金轉(zhuǎn)型而來，業(yè)績比較基準為95%×中證基建工程指數(shù)收益率+5%×金融同業(yè)存款利率。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：-3.54%/-3.68%、-8.83%/-8.46%、22.27%/24.52%、-12.36%/-12.61%、-7.68%/-8.33%。2021/08/26起增設(shè)C類份額，其歷史業(yè)績：2022-2023：-8.04%/-12.61%、-7.68%/-8.33%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：楊旭（20160727-20190918）、黃稚（20180725-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L險等級為R4。

　　中信保誠中證800醫(yī)藥指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2013/8/16的信誠中證800醫(yī)藥指數(shù)分級證券投資基金終止運作變更而來，業(yè)績比較基準為中證800制藥與生物科技指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：31.74%/28.27%、58.63%/44.07%、44.07%/-2.12%、-22.99%/-23.99%、-6.03%/-8.09%。2021/8/26起新增 C 類份額，其歷史業(yè)績/基準業(yè)績： 2022-2023：-23.29%/-23.99%、-6.40%/-8.09%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（20130816-20150327）、楊旭（20150115-20190918）、黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L險等級為R4。

　　中信保誠中證TMT指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2014/11/28的信誠中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)分級證券投資基金終止運作變更而來，業(yè)績比較基準為中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：52.66%/52.21%、19.98%/13.59%、4.50%/3.62%、-29.35%/-29.44%、3.52%/3.53%。2021/8/26起新增 C 類份額，其歷史業(yè)績/基準業(yè)績： 2022-2023：-29.63%/-29.44%、3.12%/3.53%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（20141128-20150327）、楊旭（20150205-20190918），黃稚（20190904-至今）。基金管理人對本基金的風險等級為R4。??????

　　中信保誠中證智能家居指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2015/6/26的信誠中證智能家居指數(shù)分級證券投資基金終止運作變更而來，業(yè)績比較基準為中證智能家居指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：49.86%/52.10%、12.94%/14.49%、7.77%/10.20%、-31.05%/-30.67%、9.61%/10.70%。2021/8/26起新增C類份額，其歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2022-2023：-31.32%/-30.67%、9.17%/10.70%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：楊旭（20150626-20190918），黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L險等級為R4。

　　中信保誠中證信息安全指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2015/6/26的信誠中證信息安全指數(shù)分級證券投資基金終止運作變更而來，業(yè)績比較基準為中證信息安全主題指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：43.09%/48.04%、10.73%/11.18%、-1.08%/0.42%、-27.28%/-27.00%、4.51%/5.55%。2021/8/26起新增 C 類份額，其歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2022-2023：-27.57%/-27.00%、4.10%/5.55%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：楊旭（20150626-20190918），黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L險等級為R4。

　　中信保誠中證800有色指數(shù)（LOF）于2021/1/1由成立于2013/8/30的信誠中證800有色指數(shù)分級證券投資基金終止運作變更而來，業(yè)績比較基準為中證800有色金屬指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類近五年歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019-2023：27.67%/23.25%、42.42%/31.86%、37.99%/32.31%、-16.40%/-16.56%、-6.31%/-7.54%。2021/8/26起新增 C 類份額，其歷史業(yè)績/基準業(yè)績： 2022-2023：-16.73%/-16.56%、-6.68%/-7.54%。歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠（20130830-20150327），楊旭（20150115-20190918），黃稚（20190904-至今）?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L險評級為R4。

　　（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告）

　　韓依凌管理的指數(shù)基金：中信保誠中證800金融指數(shù)（LOF）、中信保誠滬深300指數(shù)（LOF）、中信保誠中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)（LOF）、中信保誠中證500指數(shù)（LOF）。

　　中信保誠中證800金融A，2013-12-20成立，業(yè)績比較基準為中證800金融價格指數(shù)收益率*95%+金融同業(yè)存款利率*5%。A類歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2019：33.50%/31.12%，2020：8.72%/2.74%，2021：-3.74%/-10.39%，2022：-12.41%/-14.98%，2023：-2.72%/-5.20%。C類歷史業(yè)績/基準業(yè)績：2022：-12.76%/-14.98%，2023：-3.12%/-5.20%。 歷任及現(xiàn)任基金經(jīng)理：吳雅楠2013-08-30至2015-03-27，楊旭2015-01-15至2019-09-18，HAN YILING2018-04-10至今，基金管理人對本基金的風險等級評級為R4。

　　風險提示：本材料僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或承諾，也不作為任何法律文件?；疬^往業(yè)績不代表未來，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，指數(shù)的表現(xiàn)不代表基金的業(yè)績表現(xiàn)?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金時，既可以按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益和本金安全。基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術(shù)風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付?；鸬耐顿Y策略、配置的行業(yè)、投資的比例及標的將視市場情況在合同允許的范圍內(nèi)進行調(diào)整。具體信息請以基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等公開披露的法律文件為準。本資料如涉及觀點的，僅為當前觀點，不代表對未來的預測，也不構(gòu)成未來中信保誠基金旗下產(chǎn)品進行投資決策之必然依據(jù)。如因為發(fā)布日后的各種因素變化而不再準確或失效，中信保誠基金不承擔更新義務(wù)?；鸸芾砣藢Ρ净鸬娘L險評級為R3。銷售機構(gòu)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對本基金進行風險等級評價與基金法律文件中風險收益特征的表述以及基金管理人對本基金的風險等級評價均可能存在不同，投資者在購買基金前需按照銷售機構(gòu)的要求完成風險匹配檢驗，并在了解基金產(chǎn)品情況的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的產(chǎn)品。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。本基金為跟蹤指數(shù)的股票型基金，基金資產(chǎn)主要投資于中證500指數(shù)的成份股及其備選成份股，因此中證500指數(shù)的市場表現(xiàn)將影響到基金業(yè)績的表現(xiàn)，當中證500指數(shù)出現(xiàn)收益變動、波動提高時，本基金的收益可能會受到影響。請注意標的指數(shù)并不能完全代表整個股票市場，標的指數(shù)成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。本基金的標的指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和計算，其所有權(quán)屬于指數(shù)公司。指數(shù)公司將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準確性，但不對此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯誤對任何人負責。基金有風險，投資需謹慎。