特朗普希望在2025年避免債務(wù)上限之爭(zhēng)，但事情似乎并非如此簡(jiǎn)單。

上個(gè)月，民主黨人和約三十多名最保守的共和黨人共同反對(duì)了一項(xiàng)包括債務(wù)上限延期(將該問(wèn)題推遲到2027年或2029年，甚至永遠(yuǎn))的計(jì)劃。

這導(dǎo)致2025年的債務(wù)違約問(wèn)題仍在談判桌上，這一進(jìn)程的下一步將從1月1日開(kāi)始，根據(jù)拜登和當(dāng)時(shí)的眾議院議長(zhǎng)麥卡錫在2023年達(dá)成的協(xié)議，暫時(shí)暫停債務(wù)上限結(jié)束，美國(guó)政府借款上限將重新生效。

去年12月27日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫致信國(guó)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人解釋稱，除非國(guó)會(huì)或財(cái)政部采取行動(dòng)，否則聯(lián)邦政府最早將于1月14日觸及債務(wù)上限。

當(dāng)達(dá)到債務(wù)上限時(shí)，雖然美國(guó)財(cái)政部可以使用一種稱為“非常措施”的程序?qū)⑦`約推遲幾個(gè)月?；旧?，他們可以在不同的政府賬戶之間轉(zhuǎn)移資金，以推遲美國(guó)債務(wù)的實(shí)際違約。但這只能在短時(shí)間內(nèi)有效。

耶倫表示：“財(cái)政部目前預(yù)計(jì)將在1月14日至1月23日期間達(dá)到新的上限，屆時(shí)財(cái)政部將有必要開(kāi)始采取非常措施?！?/p>

考慮到所有因素，有關(guān)政府違約的問(wèn)題可能會(huì)在2025年的頭幾個(gè)月再次給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)壓力。對(duì)此，以下是市場(chǎng)對(duì)下一輪債務(wù)上限之爭(zhēng)可能如何進(jìn)行的一些初步思考。

未來(lái)道路不可預(yù)測(cè)

1月1日之后會(huì)發(fā)生什么，基本上是一種有根據(jù)的猜測(cè)，即這些特別措施什么時(shí)候會(huì)用完，實(shí)際違約可能即將到來(lái)。

美國(guó)財(cái)政部通常對(duì)可能的“X日”提供非常有限的估計(jì)，讓其他人來(lái)權(quán)衡。

經(jīng)濟(jì)政策創(chuàng)新中心最近由兩名前共和黨國(guó)會(huì)山工作人員撰寫的一份分析報(bào)告指出，6月中旬是值得關(guān)注的時(shí)間。

但該報(bào)告很快補(bǔ)充道，“債務(wù)上限完全有可能在6月16日之前達(dá)到，國(guó)會(huì)將需要比許多人預(yù)期的更早采取行動(dòng)?！?/p>

兩黨政策中心(BPC)也做了大量工作，以預(yù)測(cè)可能的X日范圍。盡管BPC尚未發(fā)布2025年的正式分析，但該組織的經(jīng)濟(jì)政策董事總經(jīng)理Rachel Snyderman在一次采訪中提到，變通辦法只能將違約推遲一段未知的時(shí)間。

Snyderman解釋道，非常措施“可能會(huì)將問(wèn)題拖到2025年，但由于多種原因，這段時(shí)間的長(zhǎng)短尚不清楚”，他提到了明年的稅收季節(jié)和政府支出的不可預(yù)測(cè)性。

無(wú)論如何，眾議院議長(zhǎng)邁克·約翰遜可能使明年的僵局在政治上更加復(fù)雜，他表示，明年的協(xié)議將包括通過(guò)和解程序提高1.5萬(wàn)億美元的債務(wù)上限，前提是同時(shí)削減2.5萬(wàn)億美元的“強(qiáng)制性凈支出”。

國(guó)會(huì)計(jì)劃

隨著這場(chǎng)財(cái)政猜謎游戲的進(jìn)行——X日的預(yù)測(cè)可能會(huì)四處流傳，讓交易員感到緊張——共和黨議員和特朗普新政府將尋求解決方案。

需要明確的是，這不是特朗普想要的局面。上周，他稱債務(wù)上限是“激進(jìn)左翼民主黨人設(shè)置的一項(xiàng)令人討厭的陷阱”，并補(bǔ)充道，當(dāng)這個(gè)問(wèn)題需要投票時(shí)，“他們想讓我們難堪”。

在2025年，債務(wù)上限的命運(yùn)幾乎完全掌握在將控制白宮、參議院和眾議院的共和黨人手中。

這一點(diǎn)尤其明確，因?yàn)樽h長(zhǎng)約翰遜現(xiàn)在承諾通過(guò)和解程序來(lái)增加預(yù)算，近年來(lái)，和解程序已經(jīng)變得極端黨派化，因?yàn)樗试S參議院以51票通過(guò)法案，并完全排除少數(shù)黨。

但特朗普在眾議院面臨的問(wèn)題是，一大批強(qiáng)硬派共和黨人從未投票支持任何形式的債務(wù)上限提高，也沒(méi)有表現(xiàn)出任何意愿。

正如來(lái)自密蘇里州自稱財(cái)政保守派的眾議員埃里克·伯利森在最近的一段視頻中所說(shuō)：“在這個(gè)城鎮(zhèn)認(rèn)真考慮削減開(kāi)支之前，我不會(huì)參與繼續(xù)提高債務(wù)上限的騙局?！?/p>

至少有二十多名眾議院共和黨人采取了同樣的做法。鑒于共和黨的微弱優(yōu)勢(shì)，這足以破壞和解協(xié)議。

如果已經(jīng)引起爭(zhēng)議的提高債務(wù)上限與醫(yī)療補(bǔ)助、醫(yī)療保險(xiǎn)或社會(huì)保障等項(xiàng)目的改革相結(jié)合，約翰遜將債務(wù)上限與削減所謂的強(qiáng)制性支出相結(jié)合的計(jì)劃可能會(huì)成為另一個(gè)政治地雷。