來源：華爾街見聞

　　德國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，企業(yè)信心不足與投資者樂觀并存。德國經(jīng)濟可能連續(xù)第二年萎縮，商業(yè)前景低迷導致企業(yè)信心下降，12月商業(yè)預期指數(shù)跌至84.4，低于市場預期。然而，投資者期待新政府推出促進私人投資政策和進一步降息，ZEW經(jīng)濟研究所的投資者預期指數(shù)升至15.7，遠超分析師預期，德股本月也創(chuàng)歷史新高。

　　德國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出“冷熱交織”的復雜局面。

　　美東時間12月17日周二，德國Ifo研究所公布的數(shù)據(jù)顯示，12月德國商業(yè)預期指數(shù)從上個月的87下降至84.4，遠低于市場此前預期的略有回升。這一數(shù)據(jù)反映出德國企業(yè)對未來經(jīng)濟表現(xiàn)的擔憂持續(xù)加劇。不過，衡量當前經(jīng)濟狀況的現(xiàn)狀評估指數(shù)有所改善，推動綜合指數(shù)從上月的85.6小幅降至84.7。

　　Ifo研究所所長Clemens Fuest直言：

“德國經(jīng)濟的疲軟已經(jīng)變成了一種慢性病。停滯時間過長，下一屆政府必須將經(jīng)濟增長作為優(yōu)先任務?！?/p>

　　然而，與企業(yè)的悲觀預期形成鮮明對比，投資者對未來的信心卻正在回暖。ZEW經(jīng)濟研究所發(fā)布的投資者預期指數(shù)從上個月的7.4大幅攀升至15.7，遠超彭博調查的所有分析師預期。ZEW所長Achim Wambach表示：

“隨著德國即將舉行的提前大選，投資者期待新政府能夠推出促進私人投資的經(jīng)濟政策，再加上未來進一步降息的前景，提振了市場情緒，經(jīng)濟前景正在改善?！?/p>

　　這種樂觀情緒也反映在在德國股市上。本月，德國DAX指數(shù)首次突破2萬點大關，創(chuàng)下歷史新高。這表明盡管宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，投資者對德國未來經(jīng)濟增長的信心依然穩(wěn)固。

　　不過，德國即將到來的提前大選也為經(jīng)濟前景增添了不確定性。新政府的經(jīng)濟政策走向，將直接決定德國未來的經(jīng)濟發(fā)展路徑。市場普遍期待，新政府能夠采取措施刺激私人投資、降低監(jiān)管成本，并推出有力的增長政策。

　　德國經(jīng)濟面臨結構性問題與勞動力危機

　　德國作為歐洲最大經(jīng)濟體，正面臨嚴峻的經(jīng)濟困境。德國央行預計，2024年德國經(jīng)濟將連續(xù)第二年萎縮，預計到2025年才逐步復蘇。然而，這一前景仍面臨諸多風險，包括國內政治不穩(wěn)定、法國局勢波動以及美國前總統(tǒng)特朗普威脅加征關稅等外部因素。

　　德國經(jīng)濟的困境主要源于結構性問題，這也降低了經(jīng)濟快速反彈的可能性。一是汽車制造業(yè)面臨全球競爭加劇的長期壓力，二是能源密集型產業(yè)則因高昂的成本而不堪重負。此外，作為經(jīng)濟支柱的中小企業(yè)深陷官僚體制的繁文縟節(jié)中，難以釋放活力。

　　與此同時，德國勞動力市場也正面臨危機。德國央行行長Joachim Nagel警告，長期經(jīng)濟疲軟已經(jīng)對勞動力市場產生“明顯影響”，失業(yè)率連續(xù)攀升，11月達到6.1%，大量工作崗位面臨風險。

　　選舉帶來希望，但道路依舊艱難

　　德國政府周二宣布，2024年將削減13%的聯(lián)邦債務銷售，顯示出在經(jīng)濟低迷背景下，德國正在嘗試縮減債務規(guī)模。而從經(jīng)濟活動的角度來看，12月德國商業(yè)活動略有改善，標準普爾綜合采購經(jīng)理人指數(shù)顯示，私營部門仍在收縮，但服務業(yè)表現(xiàn)超出預期，為經(jīng)濟帶來一絲希望。

　　面對挑戰(zhàn)，德國國內對2月份即將舉行的大選抱有較高期待。被視為下一任總理熱門人選的Friedrich Merz提出了商業(yè)友好的自由主義政策，承諾減少監(jiān)管、降低稅收，并增加公共投資，為德國未來經(jīng)濟擴張奠定基礎。

　　風險提示及免責條款

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